Haverá um
dia de ajuste de contas para o crescimento estatal impulsionado pela dívida da
China? Essa é uma pergunta que tem assombrado economistas que observaram a
ascensão econômica do país na última década. Nem mesmo a pandemia do novo
coronavírus diminuiu o ímpeto do mercado chinês, que já apresenta sinais de
recuperação, diferente das outras grandes potências do mundo.
A dívida
total da China é mais de 300% de seu produto interno bruto, de acordo com
algumas estimativas. A crise pode acontecer em um momento no qual o mercado
internacional tem menos dinheiro para investir, a hostilidade com os Estados
Unidos de Donald Trump aumenta e o envelhecimento da população china alcança
níveis alarmantes.
Um dos
últimos estudos sobre esse cenário foi publicado recente na Universidade de
Oxford. O livro "China: The Bubble that Never Pops", de Tom Orlik, é
uma tentativa de debate sobre o futuro da economia chinesa. Esse livro
apresenta tudo sobre economia no país asiático.
Embora o
livro tenha sido escrito antes que o mundo fosse perturbado pelo surto de
coronavírus, seus argumentos sobre os prós e os contras do modelo chinês
permanecem relevantes para quem deseja uma visão melhor do futuro da economia
chinesa.
Orlik, que
passou 11 anos na China como jornalista do The Wall Street Journal e economista
da Bloomberg, traz um relato apurado e cheio de observações relevantes para
análises que tentam desvendar o mistério do crescimento da China que desafiou
os pessimistas e as percepções convencionais de quem apostava no arrefecimento
da economia do país.
Por um
lado, Orlik observa que o risco de crise financeira na economia endividada da
China é real. Seu livro começa narrando um alerta que o presidente Xi Jinping
fez em uma conferência em 2017, quando deu uma palestra para funcionários do
Partido Comunista sobre a necessidade de controlar a dívida do país.
Embora a
China tenha evitado com sucesso uma depressão econômica profunda - a contração
econômica de 6,8 por cento do país no primeiro trimestre de 2020 foi resultado
do choque do coronavírus em vez de fatores inerentes ao seu modelo de
crescimento - de acordo com Orlik, “uma crise na China é possível ”e“ quanto
mais no futuro ocorrer uma crise, maior será o impacto ”.
Mas, por
outro lado, Orlik observa que uma crise não é o cenário mais provável.
Ele sugere
que todos aqueles que previram o colapso da economia chinesa - todos errados
até agora - negligenciaram ou deixaram de lado uma série de fatores
institucionais que permitiram que a China superasse os desafios para continuar
o seu processo de crescimento.
De acordo
com Orlik, agora que agora ocupa o cargo de economista-chefe da Bloomberg em
Washington, nos Estados Unidos, as fontes de força da China, incluindo seu
espaço substancial para desenvolvimento, irrigamento estável de dinheiro no
sistema financeiro e um estado decididamente desenvolvimentista, são frequentemente
“subestimadas”.
O outro
fator que permitiu à China se esquivar de um grande colapso financeiro ou de
uma crise econômica clássica é que um estado centralizado do Partido Comunista
pode muitas vezes alavancar recursos únicos para lidar com problemas, uma
abordagem que pode ser impensável nas democracias liberais, escreve Orlik.
A receita
de Orlik é que a China tenha que fazer a transição para um novo modelo de
crescimento baseado em serviços, consumo e seu setor privado para iniciar um um
novo ciclo crescimento mais robusto e sem tanta dependência do Estado. Essa
ideia, entretanto, já se provou difícil de ser alcançada em um país com uma
grande lacuna de riqueza e um sistema de distribuição que está, por definição,
inclinado em direção ao Estado.
Foto: Hanny Hainabon
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